Правовая природа комбинированного ЗПИФ

•  ЗПИФ не является юридическим лицом - это имущественный комплекс под управлением организации с лицензией Банка России на управление фондами (Управляющей компании).
•  Основным документом ЗПИФ являются Правила доверительного управления ЗПИФ, согласованные (одобренные) Специализированным депозитарием. 
Правила доверительного управления ЗПИФ - договор между владельцами ЗПИФ и Управляющей компанией, определяющий существенные условия управления имуществом ЗПИФ: перечень утвержденных активов, ограничения полномочий Управляющей компании, участие пайщиков в управлении и другие основные условия.
•  Пайщики ЗПИФ являются собственниками инвестиционных паёв ЗПИФ. 
Пайщики ЗПИФ распоряжаются паями как обычной ценной бумагой, а также осуществляют права, предоставляемые данными инвестиционными паями (по аналогии с правами акционеров в АО) в соответствии с Правилами доверительного управления ЗПИФ, в том числе, право на получение дохода по инвестиционным паям (аналог дивидендов).
•  Согласно пункту 3 статьи 15 Федерального закона «Об инвестиционных фондах» на имущество, внесённое в состав фонда, не допускается обращение взыскания по долгам пайщиков (вендикация, то есть в случае добросовестного приобретения/владения имуществом)*, в том числе при несостоятельности (банкротстве) пайщиков. Взыскание обращается на инвестиционные паи ЗПИФ, а не внесённое имущество. В случае несостоятельности (банкротства) пайщика в конкурсную массу включаются принадлежащие ему инвестиционные паи.